Szenzáció! A Mol szerezheti meg a szerb olajfinomító orosz részesedését
Fotó: Szigetváry Zsolt
Nem akármilyen haszonra tehet szert a Mol az Orbán-Putyin találkozó eredményeként. Ugyanis minden eddiginél közelebb kerülhet ahhoz, hogy megszerezze a szerb NIS olajvállalat orosz kézben lévő többségi részesedését. A NIS irányító csomagjának értéke nagyjából 1,41 milliárd dollár. Ez fillérre annyi, amennyi készpénz a Mol kasszájában van
A hónap talán legnagyobb súlyú bejelentése hangzott el a csütörtöki kormányinfón: Gulyás Gergely közölte, hogy a Mol tárgyalásokat folytat a szerb NIS olajvállalat felvásárlásáról, amelyben többségi tulajdonos az orosz Gazprom. Pénteken aztán közel négyórás tárgyalást folytatott Moszkvában Vlagyimir Putyin orosz elnök és Orbán Viktor magyar miniszterelnök. A megbeszélés részleteiről egyelőre alig szivárgott ki információ.
Alekszandr Novak miniszterelnök-helyettes ugyanakkor a Rosszija 1 televíziónak annyit elárult, hogy Oroszország az idei első tíz hónapban körülbelül 5,4 milliárd köbméter földgázt szállított Magyarországra, míg 2024-ben ez a mennyiség 8,6 milliárd köbméter volt. Szijjártó Péter külgazdasági és külügyminiszter pedig arról számolt be, hogy Oroszország mind a gáz-, mind az olajszállítások terén maradéktalanul teljesíti szerződéses kötelezettségeit. Közölte: megállapodás született a paksi bővítés jelentős felgyorsításáról. Végül az orosz–magyar együttműködés fontosságát hangsúlyozta.
Az, hogy a Mol került szóba a szerb NIS orosz részesedésének felvásárlásáról, Alekszandr Novak miniszterelnök-helyettes szerint annak köszönhető: a moszkvai tárgyalások egyik témája az volt, hogy az orosz olajcégek szankciók alá került egyes eszközeiket esetleg magyar partnereknek adják el.
„Van egy ilyen téma, megvitattuk”
– mondta Novak, amikor arra a kérdésre válaszolt, hogy felmerült-e a szerbiai, bolgár és romániai orosz olajcégek eszközeinek magyar cégeknek történő eladása.
Hozzátette:
„A magyar partnerek jelenleg ezen (a tranzakción – a szerk.) dolgoznak. Sok múlik a kereskedelmi tárgyalásokon. Ezt a munkát csendben és a nagy nyilvánosság kizárásával kell elvégezni.”
És hogy mennyibe kerülhet egy ilyen vásárlás? Az Economx szerint a NIS-ben a Gazpromnyeft részesedése 56,1 százalék. Ennek nagyjából 45 százaléka van közvetlenül az oroszok kezében, a fennmaradó 11,1 százalék egy orosz pénzügyi csoport tulajdona. A szerb állam közel 30 százalékot birtokol, a többi részvény pedig a dolgozók és magánbefektetők között oszlik meg. A NIS egyébként tőzsdén jegyzett szerb vállalat.
A nagy kérdés most az, hogy normál piaci körülmények között mennyit érhet a NIS 56,1 százaléka – és hogy a sürgős eladási kényszer miatt ennél jóval olcsóbban is megszerezheti-e a Mol.
A helyzet ugyanis valóban feszült: Szerbia napokon belül kifogyhat a stratégiai olajtartalékaiból. Ha ez bekövetkezik, le kell állítani a pancsovai finomítót, és az ország üzemanyag-ellátását teljes egészében importra kellene átállítani. (Azt sem szabad elfelejteni, hogy Orbán Viktor egy nappal moszkvai útja előtt Alekszandar Vucsics szerb elnökkel is tárgyalt.)
De most inkább térjünk vissza az eredeti kérdéshez. Az Economx megkeresésére Pletser Tamás, az Erste gáz- és olajipari szektorelemzője elmondta: számításai szerint nagyjából 1,41 milliárd dollárt érhet a NIS 56,1 százalékos részesedése. A cégérték (EV) meghatározásánál a tavalyi EBITDA-ból érdemes kiindulni, amelynek körülbelül a 4,5-szerese ad reális becslést. Ez a szorzó a feltörekvő piaci olaj- és gázvállalatok átlagos mutatója.
A számok alapján 198,5 milliárd dináros EV adódik (1 dollár = 101,3 dinár), ebben már benne van a 29 milliárd dináros nettó adósság is. Így a NIS teljes piaci kapitalizációja nagyjából 170 milliárd dinárra tehető, amelyből mintegy 95 milliárd dinár az orosz tulajdonrész értéke. Mivel ez irányító részesedés, ehhez körülbelül 50 százalékos prémiumot érdemes hozzászámolni.
Mindezt összerakva az 56,1 százalékos részvénycsomag értéke 142,6 milliárd dinárra, vagyis nagyjából 1,41 milliárd dollárra jön ki – Jelen árfolyamon 465 milliárd forint.
A harmadik negyedév végén a Mol pénzügyi tartalékai szinte hajszálra megegyeztek ezzel az összeggel: 1,42 milliárd dollárnyi készpénz és készpénz-egyenértékű eszköz állt a vállalat rendelkezésére. Annyi biztosan állítható, hogy a NIS megszerzése óriási stratégiai értéket jelentene a Mol számára.
Tehát miközben Szerbia az olajellátási válság szélén táncol, az orosz fél pedig kényszerűen szabadulna szankcionált eszközeitől, a magyar vállalat megszerezheti a NIS irányító többségét.
A csomag értéke – nagyjából 1,41 milliárd dollár – szinte pontosan megegyezik a Mol rendelkezésére álló készpénzállománnyal, így a felvásárlás nemcsak pénzügyileg kivitelezhető, hanem hosszú távon óriási regionális pozícióerősítést is jelentene.
