A Fitch megerősítette az orosz adósosztályzatot és nem számít orosz–ukrán háborúra

Megerősítette Oroszország hosszú futamú szuverén devizaadósság-kötelezettségeinek “BBB” szintű, befektetési ajánlású besorolását a Fitch Ratings. Az osztályzat kilátása változatlanul stabil. A nemzetközi hitelminősítő a péntek éjjel, Londonban bejelentett döntés indoklásában kiemelte: nem számol azzal, hogy az orosz–ukrán feszültség háborúvá fajul, bár megítélése szerint továbbra is magas az Oroszország elleni újabb nemzetközi szankciók kockázata.

A Fitch Ratings elemzése szerint Oroszország “BBB” szintű – Magyarországéval megegyező – államadós-besorolását a rendkívül erőteljes külső orosz pénzügyi mérleghelyzet támasztja alá, és az a tény, hogy Oroszország államadóssága a legalacsonyabb a “BBB” szuverén besorolású kategórián belül. Mindehhez megfelelő makrogazdasági szakpolitikai keretrendszer, hiteles monetáris politika, rugalmas árfolyamrendszer és prudens anticiklikus költségvetési politika társul. E kedvező tényezőkkel szemben áll ugyanakkor a geopolitikai kockázat, az orosz gazdaság alacsony növekedési potenciálja és erős nyersanyagpiaci függése – áll a Fitch elemzésében.

Javult Oroszország hitelezői pozíciója

A hitelminősítő becslése szerint Oroszország nettó külső hitelezői pozíciója 2019 vége óta 11 százalékponttal a hazai össztermék (GDP) 48 százalékára javult. A Fitch összehasonlításként kiemeli, hogy az általa “BBB” szuverén besorolással nyilvántartott gazdaságok GDP-arányos nettó külső hitelezői pozíciójának mediánja mínusz 0,2 százalék. A cég szerint Oroszország külső pozícióját az olajárak emelkedése is erősítette. A hitelminősítő előrejelzése azt valószínűsíti, hogy az orosz folyómérleg-egyenleg GDP-arányos többlete az idén 5,4 százalékponttal 7,8 százalékra – 15 éve nem mért szintre – emelkedik, és a hivatalos orosz devizatartalék értéke 50 milliárd dollárral, 646 milliárd dollárra nő. A Fitch Ratings számításai szerint ez 17,4 havi folyó külső fizetési kötelezettség fedezetére elegendő.

4,4 százalékos orosz GDP-növekedést várnak

A hazai össztermékhez mért bruttó orosz államadósság-ráta a hitelminősítő várakozása szerint az idén valamivel 20 százalék felett lesz, és a 2023 végéig terjedő időszakban 18,5 százalékra csökken, vagyis jelentősen elmarad a Fitch “BBB” besorolási kategóriájában szereplő többi gazdaság államadósság-rátájának 54 százalékos mediánjától. A Fitch Ratings prognózisa 2021-re 4,4 százalékos orosz GDP-növekedést valószínűsít. Ennek fő hajóereje a cég szerint a hazai fogyasztás élénkülése lesz. A hitelminősítő várakozása szerint az orosz hazai össztermék növekedési üteme 2022-ben 2,6 százalékra lassul, elsősorban a bázishatások és a valószínűsíthető mérsékelt szakpolitikai szigorítás miatt.

Geopolitikai kockázat

A Fitch elemzése szerint az ukrán határ közelében tapasztalt növekvő orosz katonai jelenlét jelzi a geopolitikai és a szankciós kockázatokat. A cég szerint továbbra sem egyértelmű ugyanakkor, hogy milyen stratégiai számítások állhatnának az Ukrajna elleni esetleges orosz katonai invázió mögött, így a Fitch Ratings alapeseti előrejelzési forgatókönyve változatlanul az, hogy a jelenlegi helyzet nem eszkalálódik nyílt háborúvá Oroszország és Ukrajna között.

Amerikai szankciók

A Moszkva ellen áprilisban érvényesített amerikai szankciók – amelyek megtiltották az amerikai intézményi befektetőknek rubelben denominált orosz államadósság vásárlását az elsődleges forgalmazói piacon – korlátozott hatást gyakoroltak, részben azért, mert ezen a piacon egyébként is csekély a külföldi jelenlét. A Fitch Ratings magasnak tartja a további szankciók kockázatát, a cég szerint azonban nem tartozik a legvalószínűbb forgatókönyvek közé egy olyan széleskörű szankciócsomag, amely az orosz energiaipari szektorra is kiterjedne, vagy megakadályozná az orosz bankokat dollártranzakciók lebonyolításában. A hitelminősítő nem számol olyan szankciókkal sem, amelyek lehetetlenné tennék a fennálló orosz szuverén kötelezettségek adósságszolgálatának teljesítését.

Forrás: MTI; Fotó: MTI